8월지 - 스프레드 거래의 유형별 분석: 수직형, 나비형, 수평형

안녕하세요, KRX Futurestar 카운팅스타입니다!

오늘은 파생상품의 옵션에 대해 공부하던 중, 옵션의 거래 전략 중 하나인 스프레드가 무엇인지 알아보도록 하겠습니다~!

 

스프레드는 두 개 이상의 옵션을 동시에 매매하여 시장 변동성에 대한 위험을 최소화하고 이익을 극대화하려는 목적을 가지고 있습니다. 스프레드는 주로 수직형, 나비형, 수평형으로 나눌 수 있으며, 각각의 전략은 특정 시장 상황에 따라 적절하게 사용될 수 있습니다. 이 보고서에서는 각 스프레드 유형의 특징과 장단점을 분석합니다.

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1. 수직형 스프레드 (Vertical Spread)

개요:
수직형 스프레드는 동일한 만기일을 가지지만 행사가가 다른 두 개의 옵션을 매수 및 매도하는 전략입니다. 콜 옵션 또는 풋 옵션에서만 이루어지며, 비슷한 비용으로 더 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 이 전략은 투자자가 시장이 어느 방향으로 움직일 것인지에 대해 명확한 견해를 가지고 있을 때 유용합니다.

 

종류:

• 불 스프레드 (Bull Spread): 시장이 상승할 것으로 예상할 때 사용하는 전략입니다. 낮은 행사가의 옵션을 매수하고, 더 높은 행사가의 옵션을 매도합니다.
• 베어 스프레드 (Bear Spread): 시장이 하락할 것으로 예상할 때 사용하는 전략입니다. 높은 행사가의 옵션을 매수하고, 더 낮은 행사가의 옵션을 매도합니다.

장점:

• 리스크가 제한적이며, 최대 손실은 초기에 지불한 프리미엄으로 제한됩니다.
• 투자자가 예측한 시장 방향이 맞으면 고정된 수익을 얻을 수 있습니다.

단점:

• 시장이 예측한 방향으로 충분히 움직이지 않으면 이익을 얻기 어렵습니다.
• 프리미엄 차익이 상대적으로 적어 큰 수익을 기대하기 어렵습니다.

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2. 나비형 스프레드 (Butterfly Spread)

개요:
나비형 스프레드는 세 개의 행사가를 사용하는 전략으로, 기본적으로 수직형 스프레드 두 개를 결합한 형태입니다. 투자자가 시장의 큰 변동 없이 특정 가격대에 머무를 것으로 예상할 때 사용됩니다.

 

종류:

• 롱 나비 스프레드 (Long Butterfly Spread): 중앙 행사가의 옵션을 두 개 매도하고, 양쪽 행사가에서 옵션을 각각 하나씩 매수합니다. 중립적인 시장에서 가장 효과적입니다.
• 숏 나비 스프레드 (Short Butterfly Spread): 롱 나비 스프레드의 반대로, 중앙 행사가의 옵션을 두 개 매수하고, 양쪽 행사가에서 옵션을 각각 하나씩 매도합니다.

https://www.fnnews.com/news/201803181914548350

 

장점:

• 투자 비용이 낮아 손실 위험이 제한적입니다.
• 시장 변동성이 낮을 때 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.

단점:

• 시장이 중앙 행사가에서 크게 벗어나지 않으면 최대 수익을 기대할 수 없습니다.
• 매우 큰 시장 변동성에서는 손실이 발생할 수 있습니다.

 

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3. 수평형 스프레드 (Horizontal Spread)

개요:
수평형 스프레드는 동일한 행사가의 옵션을 사용하지만, 만기일이 다른 옵션을 매수 및 매도하는 전략입니다. 시장의 방향성보다는 시간가치의 변화를 통해 이익을 얻고자 할 때 사용됩니다.

 

종류:

• 캘린더 스프레드 (Calendar Spread): 가까운 만기의 옵션을 매도하고, 먼 만기의 옵션을 매수하는 전략입니다. 시간이 지남에 따라 만기일이 다른 두 옵션 간의 가격 차이를 이용해 수익을 창출합니다.

장점:

• 시간이 지남에 따라 손익이 발생하는 특성으로, 방향성 예측이 어려운 시장에서 유용합니다.
• 비교적 낮은 초기 자본으로 시작할 수 있습니다.

단점:

• 시간이 지나도 시장이 크게 움직이지 않으면 이익을 얻기 어렵습니다.
• 시간가치가 빠르게 소멸하는 옵션의 경우 손실 위험이 증가합니다.

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총 세 가지의 스프레드를 알아보았습니다!

 

스프레드 거래 전략은 각각의 특성과 장단점이 뚜렷해서, 투자자의 시장 전망 및 리스크 관리 전략에 따라 적절한 스프레드를 선택하는 것이 중요합니다.

수직형 스프레드는 시장 방향성에 대한 명확한 견해를 가졌을 때 유용하며, 나비형 스프레드는 시장이 큰 변동 없이 안정될 것으로 예상될 때 적합합니다. 반면, 수평형 스프레드는 시간가치의 변화를 통해 이익을 얻고자 할 때 가장 효과적입니다. 각 스프레드 전략을 신중하게 선택하고 활용하는 것이 성공적인 옵션 거래의 핵심입니다.

 

* 이 게시물은 한국거래소의 지원을 받아 팀별 스터디를 통해 제작되었습니다. *